Ratingagenturen - Einfluss und Regulierungsoptionen im Zeichen der Finanzmarktkrise
von Thomas Groß, 05.2010
2. aktualisierte Fassung von Juli 2011
In Folge der US-Immobilienkrise, die sich seit 2007 zu einer globalen Wirtschaftskrise ausgeweitet hat, stehen die Ratingagenturen und hier insbesondere deren Rolle und Einfluss auf die aktuelle internationale Finanzmarktkrise im Fokus von Politik, Wissenschaft und interessierter Öffentlichkeit.
Mit dem Aufkommen und der Zuspitzung der Griechenlandkrise in den letzten Wochen stehen die Ratingagenturen erneut im Zentrum des Interesses. Hauptkritikpunkt ist die Bonitätsbewertung der Kreditnehmer (Staaten, Privatwirtschaft) und der damit verbundene zentrale Einfluss auf deren Liquidität und eventuellen Zahlungsunfähigkeit.
Neben Fragen zu den Einflussmöglichkeiten von Ratingagenturen (Ursachenforschung), werden auch Regulierungsoptionen (europäische Ratingagentur u. a.) unter Kosten-Nutzen-Aspekten in der nachfolgenden Literaturzusammenstellung (Zeitraum 2009-2011) thematisiert.
Web-Links:
- Ratingagenturen – Jetzt kommen die Schuldenrichter an den Pranger
Martin Greive, welt.de, vom 19.06.2011
- Ratingagenturen: Mitschuldig an der Krise?
Frontal21, Beitrag vom 24.05.2011, ZDF-Mediathek
- Warum Rating-Agenturen verramscht werden müssen, ein Gastkommentar von Thomas Straubhaar
auf spiegel.de, vom 05.05.2010
- EZB will Ratingagenturen beschneiden Tobias Bayer und Peter Ehrlich
auf wissen.de, vom 03.03.2010
- Krise in Griechenland – EU-Kommission ermahnt Ratingagenturen,
tagesschau.de, vom 28.04.2010
- Scharfe Kritik an den Rating-Agenturen,
nzz.ch, vom 12.07.2007
Konzepte
Wesentliches Schlagwort: Credit rating agency
Wesentliches Schlagwort: Finanzmarktkrise
Wesentliches Schlagwort: Kreditwürdigkeit
Wesentliches Schlagwort: Ratingagentur
Wesentliches Schlagwort: Regulierung
Literaturliste
Die Zukunft der Rating-Agenturen : weniger oder bessere Ratings? / Siegfried Utzig.
- Die Zukunft der Rating-Agenturen : weniger oder bessere Ratings? / Siegfried Utzig.
(2011) In: Die Bank. – Köln. – Bd. 2011,6, (Jun.2011) S. 8-13.
Ratingagenturen : Wettbewerb und Transparenz auf dem Ratingmarkt / Andreas Buschmeier.
- Ratingagenturen : Wettbewerb und Transparenz auf dem Ratingmarkt / Andreas Buschmeier.
(2011) 1. Aufl. – Gabler research. – Wiesbaden; XXII, 244 S.
Regulierung von Ratingagenturen, die DVFA als Plattform und Impulsgeber / von Paul Markus Konrad und Jens Leker.
- Regulierung von Ratingagenturen, die DVFA als Plattform und Impulsgeber / von Paul Markus Konrad und Jens Leker.
(2010) In: Kapitalmarkt in Theorie und Praxis. – Frankfurt am Main. – 2010, S. 373-389.
Rating-Agenturen : an die kurze Leine nehmen? / Armin Steinbach.
- Rating-Agenturen : an die kurze Leine nehmen? / Armin Steinbach.
(2010) In: Die Bank. – Köln. – Bd. 2010,11, (Nov.2010) S. 16-17.
Brauchen wir eine europäische Rating-Agentur? : Funktionsprobleme des Rating-Marktes und ein alternativer Lösungsvorschlag / Hanno Beck, Helmut Wienert.
- Brauchen wir eine europäische Rating-Agentur? : Funktionsprobleme des Rating-Marktes und ein alternativer Lösungsvorschlag / Hanno Beck, Helmut Wienert.
(2010) In:  . – Bd. 90.2010, 7, (Jul.2010) S. 464-469.
Die Regulierung von Ratingagenturen unter Basel II / Sebastian Herfurth.
- Die Regulierung von Ratingagenturen unter Basel II / Sebastian Herfurth.
(2010) 1. Aufl. – Lohmar [u.a.]; XVI, 311 S.
Mehr denn je : Europa braucht eine europäische öffentliche Rating-Agentur / von Dorothea Schäfer.
- Mehr denn je : Europa braucht eine europäische öffentliche Rating-Agentur / von Dorothea Schäfer.
(2010) In: DIW-Wochenbericht. – Berlin. – Bd. 77.2010, 20, (19.Mai.2010) S. 20.
Regulierung und Beaufsichtigung von Ratingagenturen / Malte Richter.
- Regulierung und Beaufsichtigung von Ratingagenturen / Malte Richter.
(2010) In: Bankaufsichtsrecht. – Frankfurt am Main. – 2010, S. 519-540.
Die Regulierung von Ratingagenturen / Florian Becker.
- Die Regulierung von Ratingagenturen / Florian Becker.
(2010) In: Der Betrieb. – Düsseldorf. – Bd. 63.2010, 17, (30.Apr.2010) S. 941-945.
Ratingagenturen im Schlaglicht der Finanzmarktkrise : Einordnung, Problemfelder und die neue EU-Verordnung über Ratingagenturen / Benjamin Cortez und Stephan Schön.
- Ratingagenturen im Schlaglicht der Finanzmarktkrise : Einordnung, Problemfelder und die neue EU-Verordnung über Ratingagenturen / Benjamin Cortez und Stephan Schön.
(2010) In: Wirtschaftswissenschaftliches Studium. – Bd. 39.2010, 4, (Apr.2010) S. 170-175.
- Die neue EU-Verordnung über Ratingagenturen / Benjamin Cortez; Stephan Schön.
(2010) In: Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen. – Bd. 63.2010, 5, (1.Mar.2010) S. 226-229.
Die Regulierung von Ratingagenturen / Alexander Lampe.
- Die Regulierung von Ratingagenturen / Alexander Lampe.
(2010) Zugl.: Leipzig, Univ., Diss., 2009. – ; 267 S., [3] Bl., 11 S. Anhang.
Ratingagenturen in der Krise : über die Einführung von Qualitätsstandards für Ratings durch die Europäische Union / Patrick Andrieu.
- Ratingagenturen in der Krise : über die Einführung von Qualitätsstandards für Ratings durch die Europäische Union / Patrick Andrieu.
(2010) Zugl.: Graz, Univ., Dipl.-Arb., 2009. – ; 141 S.
Ist eine europäische Ratingagentur sinnvoll, und wie sollte sie organisiert sein? / Erich Harbrecht, Martin Wieland, Ralf Elsas ….
Die Fehlleistungen der marktbeherrschenden US-amerikanischen Ratingagenturen ließen den Wunsch nach Etablierung einer großen europäischen Ratingagentur laut werden. Erich Harbrecht und Martin Wieland, Deutsche Bundesbank, halten eine Forderung nach einem Gegengewicht zu US-Agenturen nicht für sinnvoll. Die Fehleinschätzungen der Ratingagenturen bei strukturierten Finanzprodukten waren “methoden- und produktspezifisch”, nicht hingegen in einzelnen Regionen besonders ausgeprägt. Wichtig seien international konsistente Rahmenbedingungen, die unabhängig von der nationalen Verankerung der Agenturen Anreize für eine hohe Qualität bei der Erstellung von Ratingurteilen fördern. Auch seien die Nutzer von Ratings – Investoren und Regulierer – in der Pflicht, ihren Umgang mit Ratings zu überdenken. Aus Sicht von Ralf Elsas, Ludwig-Maximilians-Universität München, ist eine Regulierung von Ratingagenturen erforderlich, die Transparenz hinsichtlich der Geschäftsaktivitäten, Vergütungsstrukturen und der Eigenschaften des Produkts Ratings schafft. Für die notwendige Aufsicht über Ratingagenturen seien erweiterte Offenlegungspflichten gegenüber der Öffentlichkeit und Regulatoren unabdingbar. Man sollte eine Art “Rating-TÜV” schaffen. Für Ottmar Schneck, Hochschule Reutlingen, stellen sich keine Fragen zur Organisation von Ratingagenturen, und auch die Größe und Internationalität der Agentur sei nicht entscheidend, wenn der Fokus auf die Qualität des Prozesses gelegt werde. Deshalb sollte auf Validität, Reliabilität, Objektivität der Ratingprozesse geachtet werden.
- Ist eine europäische Ratingagentur sinnvoll, und wie sollte sie organisiert sein? / Erich Harbrecht, Martin Wieland, Ralf Elsas ….
(2010) In: Ifo-Schnelldienst. – München. – Bd. 63.2010, 1, (15.Jan.2010) S. 3-11.
Eine öffentliche europäische Rating-Agentur : wir brauchen sie jetzt / von Dorothea Schäfer.
- Eine öffentliche europäische Rating-Agentur : wir brauchen sie jetzt / von Dorothea Schäfer.
(2009) In: DIW-Wochenbericht. – Berlin. – Bd. 76.2009, 38, (16.Sep.2009) S. 654.
Wirtschaftspolitische Stabilisierung der Aktienmärkte und die Rolle der Rating-Agenturen / von Stefan Meixner.
- Wirtschaftspolitische Stabilisierung der Aktienmärkte und die Rolle der Rating-Agenturen / von Stefan Meixner.
(2009) Berlin, Techn. Univ., Diss., 2009. – ; 349 S.
Ein Organisationsmodell zur Regulierung der Rating-Agenturen : ein Beitrag zur regulierten Selbstregulierung am Kapitalmarkt / Denise Alessandra Bauer.
- Ein Organisationsmodell zur Regulierung der Rating-Agenturen : ein Beitrag zur regulierten Selbstregulierung am Kapitalmarkt / Denise Alessandra Bauer.
(2009) 1. Aufl. – Studien- zum Bank- und Kapitalmarktrecht ; 9. – Baden-Baden; 268 S.
Ratingagenturen : verstaatlichen statt beaufsichtigen / Bertram Theilacker.
- Ratingagenturen : verstaatlichen statt beaufsichtigen / Bertram Theilacker.
(2009) In: Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen. – Frankfurt, M.. – Bd. 62.2009, 13, (1.Jul.2009) S. 643-644.
Ratingagenturen: Entwicklungen und politische Grundsatzfragen
- Ratingagenturen: Entwicklungen und politische Grundsatzfragen
(2009) In: Monatsbericht. – Frankfurt, M.. – 2009, (Mai.2009) S. 115-126.
Der politische Einfluss von Rating-Agenturen
- Der politische Einfluss von Rating-Agenturen
(2009) 1. Aufl. – [s.l.]; Online Ressource (1000 KB, 244 S.).
- Der politische Einfluss von Rating-Agenturen / von Jens Rosenbaum.
(2009) 1. Aufl. – Wiesbaden; Online-Ressource.
- Der politische Einfluss von Rating-Agenturen / Jens Rosenbaum.
(2009) 1. Aufl. – Wiesbaden; 244 S.
Ratinganalyse durch internationale Ratingagenturen : empirische Untersuchung für Deutschland, Österreich und die Schweiz / Christian Wappenschmidt.
- Ratinganalyse durch internationale Ratingagenturen : empirische Untersuchung für Deutschland, Österreich und die Schweiz / Christian Wappenschmidt.
(2009) Zugl.: München, Univ., Diss., 2008. – ; XXV, 369 S.
Bankenkrise : die Ratingagenturen / Patrick Behr.
- Bankenkrise : die Ratingagenturen / Patrick Behr.
(2008) In: . – Bd. 88.2008, 10, (Okt.2008) S. 628.
Die Rolle der Ratingagenturen in der Finanzmarktkrise : Ansätze zur Verbesserung der Ratingqualität / Jens Schmidt-Bürgel.
- Die Rolle der Ratingagenturen in der Finanzmarktkrise : Ansätze zur Verbesserung der Ratingqualität / Jens Schmidt-Bürgel.
(2008) In: Risiko-Manager. – Köln. – Bd. 2008,20, (1.Okt.2008) S. 12-15.
Subprime-Krise : die Rolle der Rating-Agenturen / Bernd Brabänder.
- Subprime-Krise : die Rolle der Rating-Agenturen / Bernd Brabänder.
(2008) In: Die Bank. – Köln. – Bd. 2008,8, (Aug.2008) S. 8-15.
Im Inneren der Weltfinanzkrise : eine kritische Analyse zum Problem des Interessenkonflikts / Timothy Sinclair.
- Im Inneren der Weltfinanzkrise : eine kritische Analyse zum Problem des Interessenkonflikts / Timothy Sinclair.
(2011) In: Die internationale politische Ökonomie der Weltfinanzkrise. – Wiesbaden. – 2011, S. 183-197.
Private ratings, public regulations : credit rating agencies and global financial governance / Andreas Kruck.
- Private ratings, public regulations : credit rating agencies and global financial governance / Andreas Kruck.
(2011) Transformation of the state; XVI, 205 S.
Credit rating agencies / Jakob de Haan and Fabian Amtenbrink.
- Credit rating agencies / Jakob de Haan and Fabian Amtenbrink.
(2011) Amsterdam; 37 S.
Markt ohne Moral : das Versagen der internationalen Finanzelite / Susanne Schmidt.
- Markt ohne Moral : das Versagen der internationalen Finanzelite / Susanne Schmidt.
(2011) Erw. Taschenbuchausg. April 2011. – Knaur ; 78389. – München; 272 S.
- Markt ohne Moral : das Versagen der internationalen Finanzelite / Susanne Schmidt.
(2010) München; 208 S.
Credit evaluation, capital adequacy and asset price inflation : key issues for prudential regulation after the global financial crisis / Peter Docherty.
- Credit evaluation, capital adequacy and asset price inflation : key issues for prudential regulation after the global financial crisis / Peter Docherty.
(2010) In: International journal of applied economics and econometrics. – Bangalore. – Bd. 18.2010, 4, (10/12.2010) S. 29-57.
Markets : the credit rating agencies / Lawrence J. White.
- Markets : the credit rating agencies / Lawrence J. White.
(2010) In: The journal of economic perspectives. – Nashville, Tenn.. – Bd. 24.2010, 2, S. 211-226.
Leads and lags in sovereign credit ratings / Rasha Alsakka; Owain ap Gwilym.
- Leads and lags in sovereign credit ratings / Rasha Alsakka; Owain ap Gwilym.
(2010) In: Journal of banking & finance. – Amsterdam [u.a.]. – Bd. 34.2010, 11, (Nov.2010) S. 2614-2626.
Rating the ratings : how good are commercial governance ratings? / Robert M. Daines; Ian D. Gow; David F. Larcker.
- Rating the ratings : how good are commercial governance ratings? / Robert M. Daines; Ian D. Gow; David F. Larcker.
(2010) In: Journal of financial economics. – Amsterdam [u.a.] . – Bd. 98.2010, 3, (Dez.2010) S. 439-461.
Die Finanzmarktaufsicht in der Krise / Helmut Siekmann.
- Die Finanzmarktaufsicht in der Krise / Helmut Siekmann.
(2010) In: Staatliche Finanzmarktregulierung und Eigentumsschutz. – Berlin [u.a.]. – 2010, S. 9-66.
Round up the usual suspects : blame and the subprime crisis / Timothy J. Sinclair.
- Round up the usual suspects : blame and the subprime crisis / Timothy J. Sinclair.
(2010) In: New political economy. – Abingdon. – Bd. 15.2010, 1, (Mar.2010) S. 91-107.
MBS ratings and the mortgage credit boom / Adam Ashcraft; Paul Goldsmith-Pinkham; James Vickery.
We study credit ratings on subprime and Alt-A mortgage-backed-securities (MBS) deals issued between 2001 and 2007, the period leading up to the subprime crisis. The fraction of highly rated securities in each deal is decreasing in mortgage credit risk (measured either ex ante or ex post), suggesting that ratings contain useful information for investors. However, we also find evidence of significant time variation in risk-adjusted credit ratings, including a progressive decline in standards around the MBS market peak between the start of 2005 and mid-2007. Conditional on initial ratings, we observe underperformance (high mortgage defaults and losses and large rating downgrades) among deals with observably higher risk mortgages based on a simple ex ante model and deals with a high fraction of opaque lowdocumentation loans. These findings hold over the entire sample period, not just for deal cohorts most affected by the crisis. — Credit rating agencies ; mortgages ; mortgage-backed securities ; subprime crisis
- MBS ratings and the mortgage credit boom / Adam Ashcraft; Paul Goldsmith-Pinkham; James Vickery.
(2010) Staff reports / Federal Reserve Bank of New York ; 449; Online-Ressource (33 S.).
- MBS ratings and the mortgage credit boom / Adam Ashcraft; Paul Goldsmith-Pinkham; James Vickery.
(2010) Discussion Paper / CentER for Economic Research ; 2010,89S; Online-Ressource (56 S.).
The credit rating crisis / Efraim Benmelech; Jennifer Dlugosz.
- The credit rating crisis / Efraim Benmelech; Jennifer Dlugosz.
(2010) In: NBER macroeconomics annual. – Bd. 24.2009, S. 161-225.
- The credit rating crisis / Efraim Benmelech; Jennifer Dlugosz.
(2009) Cambridge, Mass.; 44, [11] S.
Securitization and subprime crisis : a critical analysis of the role of credit rating agencies / Quamrul Alam; A. T. M. Tariquzzaman; M. A. Yusuf.
- Securitization and subprime crisis : a critical analysis of the role of credit rating agencies / Quamrul Alam; A. T. M. Tariquzzaman; M. A. Yusuf.
(2010) Working papers / Department of Management, Monash Univ. ; 2010,1; Online-Ressource (16 S., 165 KB).
How, if at all, should credit ratings agencies (CRAs) be regulated? / C. A. E. Goodhart.
- How, if at all, should credit ratings agencies (CRAs) be regulated? / C. A. E. Goodhart.
(2010) In: Time for a visible hand. – 2010, S. 164-184.
- How, if at all, should credit ratings agencies (CRAs) be regulated? / by C. A. E. Goodhart.
(2008) Special paper series / London School of Economics and Political Science, Financial Markets Group ; 181; Online-Ressource (PDF-Datei: 34 S.).
Rating “agencies” : how regulation might help ; regulation of the financial sector (Forum) / Richard Herring and Edward J. Kane.
- Rating “agencies” : how regulation might help ; regulation of the financial sector (Forum) / Richard Herring and Edward J. Kane.
(2010) In: CESifo DICE report. – Munich. – Bd. 8.2010, 1, S. 14-23.
Credit rating agencies / Timothy J. Sinclair.
- Credit rating agencies / Timothy J. Sinclair.
(2010) In: The Oxford handbook of business and government. – 2010, S. 422-439.
- The new masters of capital : American bond rating agencies and the politics of creditworthiness / Timothy J. Sinclair.
(2005) Cornell studies in political economy; XIII, 186 S.
The financial crisis and the regulation of credit rating agencies : a European banking perspective / Siegfried Utzig.
- The financial crisis and the regulation of credit rating agencies : a European banking perspective / Siegfried Utzig.
(2010) ADBI working papers series ; 188; Online-Ressource (22 S., 169.2 KB).
Ratings haben Defizite / Ralf Elsas.
- Ratings haben Defizite / Ralf Elsas.
(2010) In: Ifo-Schnelldienst. – München. – Bd. 63.2010, 1, (15.Jan.2010) S. 6-9.
The future of structured finance ratings after the financial crisis / Mahesh Kotecha, Sharon Ryan, and Roy Weinberger.
- The future of structured finance ratings after the financial crisis / Mahesh Kotecha, Sharon Ryan, and Roy Weinberger.
(2009) In: The journal of structured finance. – New York, NY. – Bd. 15.2009, 4, S. 67-74.
Public sector credit rating agencies : more stable financial architecture / By Peter Bofinger.
- Public sector credit rating agencies : more stable financial architecture / By Peter Bofinger.
(2009) In: Re-Defining the global economy. – Berlin [u.a.]. – 2009, S. 33-36.
The systemic regulation of credit rating agencies and rated markets / Amadou N. R. Sy.
- The systemic regulation of credit rating agencies and rated markets / Amadou N. R. Sy.
(2009) In: World economics. – Bd. 10.2009, 4, (10/12.2009) S. 69-108.
- The systemic regulation of credit rating agencies and rated markets / Amadou N. R. Sy.
(2009) IMF working paper ; 09/129; 36 S.
Is more regulation really the best answer to the financial crisis? / By Jakob de Haan.
- Is more regulation really the best answer to the financial crisis? / By Jakob de Haan.
(2009) In: Zeitschrift für Staats- und Europawissenschaften. – Baden-Baden. – Bd. 7.2009, 3/4, S. 539-551.
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